การทดสอบความเครียด: มุมมองของผู้กำหนดนโยบาย

การทดสอบความเครียดของธนาคารพร้อมกันและโปร่งใสเป็นหนึ่งในนวัตกรรมและการปฏิรูปที่สำคัญที่สุดที่จะออกมาจากวิกฤตการเงินโลก พวกเขาได้รับการออกแบบมาเพื่อจัดการกับปัญหาร้ายแรงที่รบกวนเศรษฐกิจในช่วงปลายปี 20ไทยและต้น21เซนต์หลายศตวรรษ—แนวโน้มที่ระบบธนาคารจะทำให้ภาวะถดถอยแย่ลงโดยการเพิ่มความพร้อมของสินเชื่อเมื่อเกิดผลกระทบด้านลบต่อเศรษฐกิจ การทดสอบความเครียดแจ้งการตัดสินของหน่วยงานกำกับดูแลว่าธนาคารมีเงินทุนเพียงพอที่จะดำเนินการขั้นกลางต่อไปได้หรือไม่และให้กู้ยืมแม้ในขณะที่ GDP ลดลงและขาดทุนเพิ่มขึ้น

การทดสอบทำพร้อมกันในสถาบันการธนาคารโดยใช้สถานการณ์เดียวกัน อำนวยความสะดวกในการตัดสินอย่างเป็นระบบและการเปรียบเทียบข้ามธนาคาร พวกเขากำลังมองไปข้างหน้า ทดสอบพอร์ตการลงทุนของธนาคารกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต และมีความโปร่งใส ซึ่งส่งผลต่อการตัดสินของผู้เข้าร่วมตลาด ผู้บริหารธนาคารและหน่วยงานกำกับดูแล

[P]ost-crisis stress-testingแบบบูรณาการเศรษฐศาสตร์และการกำกับดูแล...แต่งงานกับความเชี่ยวชาญด้านการสร้างแบบจำลองและมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาคของนักเศรษฐศาสตร์ด้วยความรู้เชิงลึกของแต่ละธนาคารและการธนาคารของผู้บังคับบัญชา



นอกจากนี้ การทดสอบความเครียดแบบบูรณาการหลังวิกฤตเศรษฐกิจและการกำกับดูแลในลักษณะที่ไม่เคยมีมาก่อน ผสมผสานความเชี่ยวชาญด้านแบบจำลองและมุมมองด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคของนักเศรษฐศาสตร์ที่มีความรู้เชิงลึกของแต่ละธนาคารและการธนาคารของผู้บังคับบัญชา เมื่อธนาคารกลางสหรัฐทำการทดสอบครั้งแรกในส่วนลึกของวิกฤตการณ์ทางการเงินในต้นปี 2552—โครงการประเมินทุนการกำกับดูแล—เราได้มอบหมายให้นักเศรษฐศาสตร์และหัวหน้างานร่วมกันรับผิดชอบ การได้เห็นคนสองคนนี้และทีมของพวกเขาทำงานร่วมกันเป็นอย่างดี และทั้งสองคนก็เข้ามาเยี่ยมสำนักงานของฉันทุกคืนเพื่อรายงานสิ่งกีดขวางบนถนนและความคืบหน้า ทำให้ฉันมีความหวังว่าเราจะทำการทดลองนี้ให้ได้ผล การประชุมครั้งนี้ช่วยพัฒนาความร่วมมือด้านการทำงานที่สำคัญต่อไป

เงินประกันสังคมไปไหน

ในสหราชอาณาจักร การทดสอบความเครียดดำเนินการร่วมกันโดยคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FPC) ซึ่งมีอำนาจควบคุมระดับมหภาคและเอียงไปทางนักเศรษฐศาสตร์ และคณะกรรมการควบคุมพรูเด็นเชียล (PRC) ซึ่งมีหน้าที่รับผิดชอบในระดับไมโครและอยู่ภายใต้การควบคุมของหัวหน้างานและบุคลากร ด้วยประสบการณ์ในแต่ละบริษัท ฉันเป็นสมาชิกภายนอกของ FPC การทดสอบความเครียดมีบทบาทสำคัญในการพิจารณาของ FPC ในการปฏิบัติตามข้อบังคับทางกฎหมายของเราในการระบุความเสี่ยงต่อความมั่นคงทางการเงินและดำเนินการตามขั้นตอนเพื่อสร้างความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงเหล่านั้นหนึ่งการสร้างสถานการณ์ในแต่ละปีกำหนดให้เราและเพื่อนร่วมงานในสาธารณรัฐประชาชนจีนต้องระบุความเสี่ยงและประเมินว่าความเสี่ยงมีการพัฒนาอย่างไร ผลการทดสอบความเครียดแสดงให้เห็นว่าระบบธนาคารมีเงินทุนเพียงพอที่จะทนต่อการตกผลึกของความเสี่ยงที่เป็นตัวเป็นตนในสถานการณ์และความเสี่ยงอื่นๆ ด้วยหรือไม่

เป้าหมายสำหรับการทดสอบความเครียด

ฉันคิดว่าอาจเป็นประโยชน์สำหรับคุณซึ่งเป็นนักวิจัยจำนวนมากที่จะได้ยินสิ่งที่ฉันซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายระดับมหภาค ต้องการจากการทดสอบความเครียดของระบบธนาคาร ประการแรกคือแนวทางสำหรับการกำหนดอัตราบัฟเฟอร์ทุนหมุนเวียน (CCyB) CCyB ได้รับการออกแบบและออกแบบมาเพื่อตอบโต้แนวโน้มที่เป็นวัฏจักรของแบบจำลองเงินทุนที่อิงตามความเสี่ยงเพื่อเรียกร้องให้มีเงินทุนน้อยลงเมื่อถึงเวลาที่ดีและมีการดำเนินการกู้ยืม และเงินทุนมากขึ้นหลังจากเกิดผลกระทบด้านลบ อันที่จริง เนื่องจากยิ่งช่วงเวลาที่ดียิ่งมีศักยภาพในการย้อนเวลากลับไปในช่วงเวลาเลวร้ายมากขึ้น CCyB ควรเพิ่มทุนตามการขาขึ้นของธุรกิจและวัฏจักรการเงิน การทดสอบความเครียดที่ออกแบบมาอย่างดี ซึ่งสร้างขึ้นจากสถานการณ์ที่ปรับให้เข้ากับวัฏจักรเศรษฐกิจและการเงิน จะช่วยให้เราแน่ใจว่ามีเงินทุนสะสมเพียงพอจากอัพไซด์ ซึ่งสามารถปล่อยออกได้อย่างปลอดภัยเพื่อดูดซับความสูญเสียและสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อหลังจากเกิดเหตุการณ์ช็อค การทดสอบความเครียดควรสนับสนุนการปล่อย CCyB ด้วยเช่นกัน โดยควรแสดงให้เห็นว่าเมื่อความเสี่ยงตกผลึกและการสูญเสียถูกดูดซับ เงินทุนจะน้อยลงสำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ฉันจะใช้เวลาส่วนใหญ่ในการพูดคุยเพื่อแก้ไขปัญหาในการปรับผลการทดสอบความเครียดให้สอดคล้องกับ CCyB ที่เหมาะสมเมื่อวัฏจักรวิวัฒนาการ แต่ฉันจะพูดถึงอีกเป้าหมายหนึ่งที่ฉันมีสำหรับการทดสอบความเครียด ซึ่งก็คือการปรับปรุงวินัยของตลาดในการรับความเสี่ยงจากธนาคาร และความสามารถของธนาคารในการทำความเข้าใจและจัดการความเสี่ยง กุญแจสำคัญคือความโปร่งใสของการทดสอบความเครียด สุดท้ายนี้ ฉันจะใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้เพื่อเน้นบางประเด็นให้คุณเน้นย้ำว่าฉันเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายจะพบว่ามีประโยชน์ หลายสิ่งเหล่านี้กำลังถูกกล่าวถึงในการประชุมครั้งนี้

การทดสอบความเครียดและเพิ่ม CCyB

เมื่อเร็ว ๆ นี้ FPC ได้เพิ่มสถานที่พำนักสำหรับเวลามาตรฐาน CCyB เป็นภูมิภาค 2 เปอร์เซ็นต์ แรงจูงใจที่สำคัญสำหรับการตัดสินใจครั้งนี้คือการทบทวนช่วงปี 2547-2550 ซึ่งทำให้เกิดคำถามว่าผลการทดสอบความเครียดและการตัดสินของคณะกรรมการจะกระตุ้นให้เราเพิ่ม CCyB ให้สูงพอและเร็วพอที่จะหลีกเลี่ยงการรัดกุมของเครดิตอย่างรุนแรงและการสนับสนุนจากผู้เสียภาษีหรือไม่ เกิดขึ้นเมื่อธนาคารถูกคุกคามในวิกฤตการเงินโลก (GFC) ปี 2551

เจ้าหน้าที่ธนาคารประเมินว่าจำเป็นต้องมี CCyB ในช่วง 3-1 ​​/ 2 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ก่อน GFCสองการวิเคราะห์ของพวกเขาชี้ให้เห็นว่าจะทำให้ระบบธนาคารมีเงินทุนเพียงพอเพื่อรองรับความสูญเสียที่ตามมาและปล่อยให้ธนาคารที่มีศักยภาพสามารถเข้าถึงตลาดและให้สินเชื่อในเงื่อนไขที่สมเหตุสมผลแก่ครัวเรือนและธุรกิจในสหราชอาณาจักรที่น่าเชื่อถือ การประมาณการของเงินทุนที่ต้องการนี้อิงตามตัวชี้วัดหลายตัว รวมถึงสิ่งที่คู่มือบัฟเฟอร์ BIS ที่ปรับปรุงแล้วจะระบุไว้ในปี 2550 และความสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงในวิกฤต3ที่น่าสนใจคือใช้วิธีการที่แตกต่างกันมากโดยเน้นที่ทุนที่ระดมทุนจากแหล่งภาครัฐและเอกชน Aikman et al (2019) ได้ประมาณการที่คล้ายกันสำหรับ CCyB ที่จะต้องทำให้ระบบการธนาคารของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวพิมพ์ใหญ่ใน GFC อย่างเพียงพอ4

การทดสอบความเครียดจะนำ FPC ไปสู่ผลลัพธ์ดังกล่าวโดยเริ่มจากสถานที่พักผ่อนมาตรฐานหนึ่งเปอร์เซ็นต์หรือไม่ คำตอบก็คงไม่ใช่

ความรุนแรงของสถานการณ์การทดสอบความเครียดนั้นอิงตามความทนทานต่อความเสี่ยงของ FPC...สถานการณ์จะรุนแรงขึ้นเมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้นและรุนแรงน้อยลงเมื่อล้ม

ความรุนแรงของสถานการณ์การทดสอบความเครียดนั้นขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของ FPC เราได้พิจารณาแล้วว่าระบบการธนาคารของสหราชอาณาจักรควรมีความยืดหยุ่นต่อแรงกระแทกที่ผลักดันตัวแปรทางเศรษฐกิจและการเงินที่สำคัญให้เข้ามาอยู่ในพื้นที่ใกล้เคียงของเปอร์เซ็นไทล์แรกของการแจกแจงครั้งประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ 1 ใน 100 เหตุการณ์จึงรุนแรงมาก เมื่อความเสี่ยงอยู่รอบระดับมาตรฐาน—ซึ่งอยู่ใกล้กึ่งกลางของการกระจาย—ซึ่งบอกเป็นนัยถึงสถานการณ์ในหลายมิติ—เช่น การเพิ่มขึ้นในการว่างงานในสหราชอาณาจักร, การลดลงของราคาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยในสหราชอาณาจักร, การลดลงของจีดีพีทั่วโลก—คือ รุนแรงกว่าที่กฟผ.

สถานการณ์จะรุนแรงขึ้นเมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้นและรุนแรงน้อยลงเมื่อล้ม ทำได้สองวิธี ประการแรก ตัวแปรทางเศรษฐกิจที่สำคัญตกตะลึงถึงระดับหนึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อวัฏจักรธุรกิจพัฒนาขึ้น ตัวอย่างเช่น อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นตามสถานการณ์จะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราการว่างงานลดลงในการขยายตัว รูปแบบที่คล้ายกันนี้ใช้กับตัวแปรวัฏจักรอื่นๆ เช่น ราคาบ้านที่สัมพันธ์กับรายได้และ GDP ที่สัมพันธ์กับแนวโน้ม

แต่ FPC ยังประเมินสถานะของวัฏจักรการเงินเพื่อตัดสินว่าตัวแปรวัฏจักรธุรกิจเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะมากกว่าหรือน้อยกว่าการอ่านแบบตรงที่อาจบอกเป็นนัยหรือไม่ ตัวอย่างเช่น ระดับการก่อหนี้ในครัวเรือนหรือองค์กรที่สูงผิดปกติ หรือการพึ่งพาเงินทุนระยะสั้นของธนาคาร มีแนวโน้มที่จะสร้างความตกใจรุนแรงขึ้น ในปี 2019 เราตัดสินว่าการเติบโตของสินเชื่อในระดับสูงและการก่อหนี้ที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจจีน รวมถึงการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นโดยธุรกิจในสหรัฐฯ บ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านลบมีขนาดใหญ่ผิดปกติ เราจึงเพิ่มขนาดและระยะเวลาของภาวะถดถอยทั่วโลกในสถานการณ์ปี 2019 ของเรา ที่สำคัญ การประเมินความเสี่ยงประเภทนี้ไม่ใช่กลไก แต่ต้องใช้วิจารณญาณของผู้กำหนดนโยบายตามตัวบ่งชี้ที่หลากหลาย

เจ้าหน้าที่ธนาคารประมาณการสถานการณ์สมมติที่ไม่พึงประสงค์ร้ายแรงที่อาจเกิดขึ้นในปี 2550 โดยใช้กระบวนการที่ฉันเพิ่งสรุป พวกเขาเริ่มต้นด้วยระดับของตัวแปรหลักเมื่อสิ้นปี 2549 และทำให้พวกเขาตกใจจนเหลือประมาณร้อยละ 1 ของความเสี่ยงที่คณะกรรมการยอมรับได้ จากนั้นพวกเขาปรับระดับความเครียดเพื่อประมาณว่า FPC อาจตอบสนองอย่างไรในโลกที่สภาพแวดล้อมเสี่ยงสูงขึ้น สถานการณ์ที่พวกเขาสร้างขึ้นนั้นรวมถึง GDP ของสหราชอาณาจักรที่ลดลงประมาณหนึ่งเปอร์เซ็นต์ซึ่งมากกว่าใน GFC การใช้สถานการณ์จำลองนี้กับงบดุลปี 2560 ให้ผลตอบแทน CCyB โดยนัยอยู่ที่ 3-3/4 เปอร์เซ็นต์—ในช่วงของบัฟเฟอร์ทุนที่คาดว่าจะเพียงพอที่จะทนต่อ GFC เป็นเรื่องที่ควรค่าแก่การตระหนักว่าการปฏิรูปหลังวิกฤต เช่น การหักบัญชีจากส่วนกลางและการให้กำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นสำหรับอนุพันธ์และข้อจำกัดในการเป็นหนี้ในครัวเรือน มีแนวโน้มว่าจะลดทอนความสูญเสียบางส่วนในที่ทำงานใน GFC และการปฏิรูปเหล่านั้นพร้อมกับการจัดเตรียมเชิงรุกมากขึ้นภายใต้ IFRS9 บอกเป็นนัย ว่าสภาพแวดล้อมความเสี่ยงที่สูงขึ้นแบบเดียวกันอาจไม่ตรงกับความรุนแรงของความเครียด การสูญเสียเงินทุน และ CCyB โดยนัยในปัจจุบัน

ดังตัวอย่างนี้ การแปลสถานการณ์ที่รุนแรงกว่าเป็นทุนที่เพียงพอนั้นไม่ได้เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ ในการจำลอง สถานการณ์ที่มีความตกใจรุนแรงกว่า GFC ทำให้เกิดความเครียดที่จุดต่ำสุดของช่วงของการประมาณการเงินทุนที่จำเป็นสำหรับธนาคารในการให้กู้ยืมผ่าน GFC อันที่จริง ความตกใจที่มากขึ้นไม่จำเป็นต้องแปลความสูญเสียเงินทุนจากความเครียดที่มากขึ้นเลย เพราะนั่นก็ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เกิดขึ้นกับพอร์ตการลงทุนของธนาคารด้วย อันที่จริง เนลลี เหลียงและฉันดูที่การสูญเสียเงินทุนในการทดสอบความเครียดของสหรัฐฯ และเห็นการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในบัฟเฟอร์ทุนทดสอบความเครียดสำหรับ G-SIB จนถึงปี 2018 และวัสดุลดลงในปี 2019 แม้ว่าจะมีสถานการณ์ที่ตึงเครียดมากขึ้นก็ตาม5เห็นได้ชัดว่า การปรับปรุงคุณภาพในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา ส่วนหนึ่งในขณะที่เงินกู้เก่าที่มีปัญหาได้รับการแก้ไข ส่งผลกระทบต่อสถานการณ์ที่รุนแรงมากขึ้น แต่ในการตรวจสอบผลการทดสอบความเครียดของสหราชอาณาจักร ฉันพบว่าการสูญเสียเงินทุนจากการทดสอบความเครียดเพิ่มขึ้นทุกปี ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงภาวะช็อกทั่วโลกที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ที่เราใช้6ถึงกระนั้น ในอนาคต FPC จะต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับความสัมพันธ์ของความรุนแรงในการทดสอบความเครียดและการกระทบกระแทกโดยนัยต่อเงินทุน

เนื่องจาก FPC พิจารณา CCyB 3-1 / 2 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ที่จำเป็นก่อนเกิดวิกฤติ เราอาจเห็นได้ว่าเป็นเรื่องยากที่จะไปถึงที่นั่นอีกครั้ง หากจำเป็น จากจุดเริ่มต้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์ในเวลามาตรฐาน การพัฒนาความเสี่ยงทางการเงินในทศวรรษ 2000 นั้นไม่เชิงเส้นอย่างมาก โดยความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมากในช่วงไม่กี่ปีก่อนเกิดวิกฤต แม้แต่ในช่วงปลายปี 2547 มีเพียงประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์ของชุดตัวบ่งชี้หลักที่เราอ้างอิงเท่านั้นที่อยู่ในโซนที่แนะนำความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงใน CCyB มีระยะเวลาดำเนินการ 1 ปี เราจึงจำเป็นต้องกำหนด CCyB ทางเหนือที่ 3 เปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2549

นั่นจะเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเผชิญกับความตั้งใจของ FPC ที่จะยกระดับ CCyB ทีละน้อย

นั่นจะเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเผชิญกับความตั้งใจของ FPC ที่จะยกระดับ CCyB ทีละน้อย นั่นเป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่—ข้อกำหนดในการระดมทุนจำนวนมากในระยะเวลาอันสั้น—อาจส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อต้นทุนของเงินทุน สนองความต้องการเงินทุนโดยการกระจายที่ช้าอาจจะน้อยกว่าและก่อกวน นอกจากนี้ กระบวนการทดสอบความเครียดเองยังต้องใช้เวลามาก เราจัดการสถานการณ์และเผยแพร่ภายในสิ้นไตรมาสที่ 1 ผลลัพธ์จะมาในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 และเผยแพร่ในไตรมาสที่ 4 โดย CCyB ที่เพิ่มขึ้นจะมีผลในไตรมาสที่ 4 ในอีก 1 ปีต่อมา

เราสรุปได้ว่าโดยเริ่มจาก CCyB หนึ่งเปอร์เซ็นต์ในเวลามาตรฐาน เราเสี่ยงที่จะตกหลังเส้นโค้งหากความเสี่ยงเพิ่มขึ้นถึงระดับที่สูงขึ้น สถานที่พักผ่อนในภูมิภาค 2 เปอร์เซ็นต์ช่วยเพิ่มโอกาสที่จะได้รับในระดับที่เหมาะสมในเวลาที่เหมาะสม แต่ก็ไม่ได้รับประกันว่าจะได้ หากคณะกรรมการได้เริ่มรับรู้ถึงสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงสูงที่เกิดขึ้นใหม่ในปี 2547 จะต้องมีการเพิ่มเนื้อหาจำนวนมากใน CCyB เพื่อให้อยู่ในช่วงที่ฉันพูดถึงก่อนหน้านี้ภายในสิ้นปี 2550 เราสามารถจินตนาการถึงการต่อต้านขนาดใหญ่ได้ ความต้องการเงินทุนเพิ่มขึ้นเมื่อการสูญเสียเงินกู้ต่ำและสภาพแวดล้อมทางการเงินดูไม่เป็นพิษเป็นภัย การทดสอบความเครียดอาจมีประโยชน์มากในเรื่องนั้น หากมีวิธีการช่วยเหลือในสถานการณ์ต่างๆ และทุนโดยนัยจะมีวิวัฒนาการเร็วขึ้นเมื่อสภาพแวดล้อมความเสี่ยงเปลี่ยนจากมาตรฐานเป็นวัสดุไปสู่ระดับสูง ความท้าทายของฉันสำหรับคุณคือการหาวิธีที่การทดสอบความเครียดสามารถพิจารณาความไม่เชิงเส้นในวัฏจักรและความล่าช้าในกระบวนการ เพื่อช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายเพิ่ม CCyB ในไม่ช้าและสูงเพียงพอเมื่อสภาพแวดล้อมความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

การทดสอบความเครียดและการปล่อย CCyB

ความไม่เป็นเชิงเส้นและความล่าช้าเหล่านั้นอาจสร้างความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าในการทดสอบความเครียดหลังจากความเสี่ยงตกผลึกและ FPC ตัดสินใจที่จะปล่อยบัฟเฟอร์ เหตุผลในการยกระดับกันชนคือการเพิ่มจำนวนเงินทุนที่สามารถปล่อยได้อย่างปลอดภัยในช่วงขาลงเพื่อรองรับการปล่อยสินเชื่ออย่างต่อเนื่อง7FPC เน้นว่าต้องใช้บัฟเฟอร์หลังจากเกิดแรงกระแทก CCyB เป็นบัฟเฟอร์ที่น่าดึงดูดเป็นพิเศษในเรื่องนั้น เนื่องจากธนาคารจะสามารถใช้เงินทุนที่ปล่อยออกมาโดยการตัด CCyB โดยไม่มีข้อจำกัดในการกระจายที่เกิดขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับข้อจำกัดเหล่านั้น เช่น ในขณะที่ธนาคารต่างๆ เข้าสู่เขตอนุรักษ์เงินทุน อาจทำให้พวกเขาลังเลที่จะให้กู้ยืมเพื่อที่พวกเขาจะได้สามารถระงับความต้องการเงินทุนของตนได้

การทดสอบความเครียดจะสนับสนุนการปล่อย CCyB เมื่อความเสี่ยงตกผลึกเนื่องจากสถานการณ์จะรุนแรงน้อยลง: อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นน้อยลงตามการเพิ่มขึ้น ราคาบ้านจะลดลงน้อยลงหลังจากที่ราคาลดลงแล้ว สภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงจะคุกคามน้อยลงในอนาคตเมื่อความเสี่ยงเหล่านั้นได้เกิดขึ้นแล้ว แต่มีเหตุผลที่จะตั้งคำถามว่าสถานการณ์ต่างๆ จะตามทันการพัฒนาหรือไม่ และแม้ว่าพวกเขาจะสนับสนุนอย่างเต็มที่ในการปลดปล่อยทุนสำรองก็ตาม

การตรวจสอบปัญหานี้สำหรับสหรัฐอเมริกาที่เนลลี เหลียงและฉันรับหน้าที่ได้ทำให้เกิดคำถามบางอย่างเกี่ยวกับวิธีการทำงานในสหรัฐอเมริกาสำหรับธนาคารที่สำคัญที่สุด นั่นคือ GSIB8ปัญหาที่เราพบในสหรัฐฯ คือในปีที่สองของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความกังวลเกี่ยวกับการละเมิดกฎเกณฑ์ขั้นต่ำในการทดสอบความเครียดอาจทำให้ธนาคารเหล่านี้ลดการปล่อยสินเชื่อเพื่อหลีกเลี่ยงการลดการจ่ายเงินปันผลอย่างมาก นั่นคือผลลัพธ์ที่การทดสอบออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยง

สถานการณ์นี้อาจชะลอความตกใจลงได้เนื่องจากการปรับตัวลงในตลาดการเงินมีแนวโน้มที่จะรุนแรงเป็นพิเศษเมื่อความเชื่อมั่นเปลี่ยนไป

สถานการณ์อาจล่าช้าลงเนื่องจากการปรับตัวลงในตลาดการเงินมีแนวโน้มที่จะรุนแรงเป็นพิเศษเมื่อความเชื่อมั่นเปลี่ยนไป ลองนึกถึงหุ้นของ dot.com ในช่วงปี 1990 ถึง 2000 หรือราคาบ้านเมื่อทศวรรษที่แล้ว และตามที่ฉันได้ให้รายละเอียดแล้ว การออกแบบสถานการณ์สมมติและการทดสอบความเครียดต้องใช้เวลา สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากเมื่อผลลัพธ์ถูกเผยแพร่สู่สาธารณะ

ยิ่งกว่านั้น ประสบการณ์จริงของเรากับผลที่ตามมาของการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ในการทดสอบความเครียดนั้นจำกัดอยู่ที่ข้อดีและไม่มีอยู่จริงหลังจากเกิดแรงกระแทกกระทบกระเทือน เราไม่ทราบว่าการทดสอบความเครียดโดยนัยว่าบัฟเฟอร์เงินทุนจะลดลงเท่าใดเมื่อสถานการณ์ถูกปรับหลังจากความเสี่ยงตกผลึก จำได้ว่า Nellie และฉันพบว่าสถานการณ์ความรุนแรงและการสูญเสียเงินทุนโดยนัยไม่ได้เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดในการทดสอบความเครียดของสหรัฐฯ

การเผยแพร่ CCyB บางฉบับอาจได้รับการยกเว้น เช่นเดียวกับ FPC หลังจากการลงประชามติ Brexit ในสถานการณ์นั้น ความเสี่ยงไม่เป็นรูปเป็นร่าง และ FPC เริ่มเพิ่ม CCyB ให้สอดคล้องกับความตั้งใจเดิมของประชามติก่อนประชามติ หนึ่งปีหลังจากที่มันลดลง โดยได้รับการสนับสนุนจากผลการทดสอบความเครียด

แต่เราสามารถจินตนาการถึงสถานการณ์ที่ FPC ตัด CCyB โดยคาดการณ์หรือในช่วงเริ่มต้นของภาวะถดถอยที่แท้จริงและวงจรการเงินที่มีความเสี่ยง ในช่วงแรกๆ หน่วยงานกำกับดูแลระดับมหภาคอาจใช้วิธีการจัดการความเสี่ยงเชิงรุกอย่างเหมาะสมเพื่อตั้งค่าบัฟเฟอร์ เมื่อภัยคุกคามต่อความมั่นคงทางการเงินเริ่มเป็นรูปเป็นร่าง โดยมองว่าความเสี่ยงและต้นทุนของการทำให้สินเชื่อตึงตัวในอนาคตนั้นสูงกว่าต้นทุนของการปล่อย CCyB ที่ไม่จำเป็นซึ่งอาจเป็นได้ ย้อนกลับ นี่เป็นสถานการณ์ที่สถานการณ์สมมติและทุนโดยนัยอาจไม่สามารถตรวจสอบ CCyB ที่ต่ำกว่าได้ทั้งหมด

ผลที่ตามมาของสถานการณ์เหล่านี้อาจเป็นเพราะ FPC เผยแพร่การทดสอบความเครียด ตัวอย่างเช่น บอกเป็นนัยว่า CCyB หนึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อคณะกรรมการพิจารณาแล้วว่าศูนย์นั้นเหมาะสมกว่า การอธิบายความไม่สอดคล้องระหว่างการทดสอบความเครียดกับ CCyB ในสถานการณ์เหล่านี้เป็นปัญหาด้านการสื่อสาร ตัวอย่างเช่น FPC อาจกล่าวได้ว่าสถานการณ์นั้นไม่ทันความเป็นจริงของสถานการณ์ตามที่ FPC มองเห็น และ FPC ถูกจองไว้ล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ที่เลวร้ายจริง ๆ ที่จะส่งผลหากการลดการปล่อยสินเชื่อขยายแนวโน้มภาวะถดถอย

แต่ความท้าทายไม่ใช่แค่การอธิบายความไม่ลงรอยกันต่อสาธารณชนหรือรัฐสภาเท่านั้น ผู้ชมเป้าหมายที่สำคัญอีกสองคนสำหรับคำอธิบายที่สมเหตุสมผลว่าทำไมการตัดความต้องการเงินทุนในขณะที่เศรษฐกิจอ่อนแอและการสูญเสียเงินกู้เริ่มเพิ่มขึ้นคือหน่วยงานกำกับดูแลระดับไมโครและผู้เข้าร่วมตลาด

ทั้งสองอาจกังวลเกี่ยวกับความยากลำบากที่บอกเป็นนัยโดยไม่รู้ว่าสถานการณ์จะรุนแรงเพียงใด และกังวลว่าธนาคารจะดำเนินไปอย่างไรหากการเลื่อนระดับรุนแรงขึ้นอย่างมาก ผู้เข้าร่วมตลาดจำเป็นต้องมีความมั่นใจว่าความสามารถในการดำรงอยู่ของคู่สัญญาในธนาคารจะได้รับการคุ้มครองด้วยเงินทุนที่เพียงพอ แม้ว่าสถานการณ์จะเลวร้ายลง เพื่อที่พวกเขาจะสามารถจัดหาเงินทุนที่ธนาคารจำเป็นต้องให้กู้ยืมต่อไปได้ต่อไป การสื่อสารจะต้องระบุถึงข้อเท็จจริงที่ว่าแรงกระแทกไม่น่าจะสอดคล้องกับการออกแบบสถานการณ์การทดสอบความเครียดก่อนหน้านี้

FPC ได้เตรียมพร้อมสำหรับสถานการณ์เหล่านี้ในหลายวิธี ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว เราได้เน้นย้ำให้ระบบเกิดความตกใจอย่างรุนแรง ซึ่งใกล้เคียงกับตัวแปรทางการเงินและเศรษฐกิจที่สำคัญซึ่งใกล้เคียงกับเปอร์เซ็นต์ไทล์แรกของคุณค่าทางประวัติศาสตร์ ซึ่งเป็นระดับที่หดหู่ในหลายมิติมากกว่าที่เกี่ยวข้องกับ GFC ด้วยวิธีนี้ เราพยายามสร้างความเชื่อมั่นในมุมมองของเราว่าธนาคารจะมีเงินทุนเพียงพอในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงมาตรฐานหรือสูง ที่จะยังคงเป็นผู้ให้กู้ที่มีความกระตือรือร้นและดำรงอยู่ได้ โดยสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนในตลาดได้หลังจากเกิดเหตุการณ์สะเทือนขวัญอย่างรุนแรงในวงกว้าง

จากสิ่งนั้น FPC ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ที่แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ร้ายแรงที่แตกต่างจากสถานการณ์การทดสอบความเครียดในรูปแบบสำคัญๆ ถูกห้อมล้อมด้วยสถานการณ์เหล่านั้น นั่นเป็นเพราะว่าธนาคารมีเงินทุนเพียงพอในการทดสอบความเครียด พวกเขาจึงมีเงินทุนที่เพียงพอแม้ในสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์อื่นๆ เหล่านี้ ตัวอย่างเช่น เราได้ทำเช่นนี้สำหรับ Brexit ที่ไม่เป็นระเบียบและสำหรับสงครามการค้าระดับโลก—และแม้กระทั่งสำหรับทั้งสองร่วมกัน9

เมื่อเราเปิดเผย CCyB ตามที่ตลาดปรับหลังการลงประชามติ Brexit เราสามารถแสดงให้เห็นด้วยผลการทดสอบความเครียดของปีที่แล้วว่าธนาคารจะมีความยืดหยุ่นแม้จะเกิดผลลัพธ์ที่เลวร้ายมาก ความเสี่ยงท้ายสุด ซึ่งน่าจะมาจากเหตุการณ์นี้ แต่ไม่ได้รับการคาดหมายในตลาดการเงิน การตัดสินเช่นนี้ไม่เพียงต้องการสถานการณ์พื้นฐานที่ตึงเครียดมากเท่านั้น แต่ยังต้องมีการสร้างแบบจำลองที่เชื่อถือได้ของผลกระทบของการกระแทกที่ไม่พึงประสงค์ทางเลือกอื่นเพื่อแสดงให้เห็นว่าสิ่งเหล่านี้ครอบคลุมอยู่ในกรณีฐาน

ฉันได้อาศัยปฏิสัมพันธ์ของการทดสอบความเครียดและการปล่อย CCyB เล็กน้อยเพราะฉันรู้สึกว่าการมุ่งเน้นของเราในฐานะผู้กำหนดนโยบายและในฐานะนักวิจัยได้ให้ความสำคัญกับการตรวจจับและสร้างเงินทุนจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการจัดการความต้องการเงินทุนหลังจากนั้น ช็อตฮิต อันที่จริงสำนักงานประเมินผลอิสระของ Bank of England ได้กล่าวถึงประเด็นนี้เช่นกัน10หลายประเด็นมีความคล้ายคลึงกัน—การทดสอบความเครียดมีบทบาทอย่างไรในการช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายเพิ่มและลดความต้องการเงินทุนในลักษณะที่สวนทางกับเสถียรภาพทางการเงินและรักษาปริมาณสินเชื่อที่เพียงพอ แต่ความลาดเอียงของวัฏจักรเศรษฐกิจและการเงินอาจสูงชันและเป็นหลุมเป็นบ่อ—เพชรสีดำสองเท่าของวัฏจักรการเงิน—และความมั่นคงทางการเงินจะขึ้นอยู่กับการรักษาความเชื่อมั่นของผู้เข้าร่วมตลาดอย่างยั่งยืน

มีหลายวิธีที่การทดสอบความเครียดอาจสนับสนุนการปล่อย CCyB มากขึ้น ตัวอย่างเช่น กระบวนการทั้งหมดอาจถูกติดตามอย่างรวดเร็ว หรือเรียกใช้บ่อยขึ้น หรือการออกแบบสถานการณ์สมมติรวมการทำนายสภาพแวดล้อมความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในระดับหนึ่ง ที่นี่อีกครั้งเราจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากการสร้างแบบจำลองและข้อมูลเชิงลึกที่นักวิจัยอาจมีในเรื่องนี้

ความโปร่งใสในการทดสอบความเครียด วินัยของตลาด และการบริหารความเสี่ยงของธนาคาร

ก่อนหน้านี้ฉันตั้งข้อสังเกตว่าการแจ้งการตัดสินใจ CCyB ของ FPC ไม่ใช่เป้าหมายเดียวที่ฉันมีสำหรับการทดสอบความเครียด นอกจากนี้ พวกเขาสามารถช่วยสร้างพฤติกรรมของเอกชนในขณะที่พวกเขาประเมินและจัดการความเสี่ยง—ธนาคารและผู้เข้าร่วมตลาดที่จัดหาเงินทุน—ในลักษณะที่สนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินมากขึ้น กุญแจสำคัญคือความโปร่งใสของการทดสอบ พฤติกรรมที่เราพยายามเปลี่ยนแปลงในการทดสอบความเครียดครั้งแรกคือความกลัวและการหนีจากธนาคาร เป้าหมายของเราคือการสร้างความเชื่อมั่นของสาธารณชนในระบบธนาคารโดยกำหนดว่าธนาคารเงินทุนจะต้องสามารถดำเนินการได้มากน้อยเพียงใด แม้ว่าสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและการเงินที่ย่ำแย่จะเลวร้ายลงมาก จากนั้นจึงบังคับให้ธนาคารได้รับเงินทุนนั้นจากทั้งภาครัฐและเอกชน แหล่งที่มา

กุญแจสำคัญประการหนึ่งในการสร้างความมั่นใจใหม่และการเริ่มตัวกลางของธนาคารที่เห็นได้ชัดคือการมีแหล่งเงินทุนสาธารณะผ่าน TARP สำหรับธนาคารเหล่านั้นที่ถูกตัดออกจากตลาดเอกชนอย่างมีประสิทธิภาพโดยมีข้อสงสัยเกี่ยวกับศักยภาพของพวกเขา อีกประการหนึ่งคือการใช้ความเครียดที่รุนแรงมาก แต่ยังเปิดกว้างเกี่ยวกับความเครียดเหล่านั้นและผลกระทบที่มีต่อเมืองหลวงของแต่ละสถาบัน ด้วยวิธีนั้นเท่านั้น สาธารณะจึงจะถึงการตัดสินว่าธนาคารทุกแห่งถูกจัดให้อยู่ในมาตรฐานที่สูงมากสำหรับการสร้างความยืดหยุ่นแม้ในท่ามกลางวิกฤตที่รุนแรง ความโปร่งใสเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับความน่าเชื่อถือ

ความโปร่งใสในระดับสูงอย่างต่อเนื่องมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพของการทดสอบความเครียดหลังจากนั้น

ความโปร่งใสในระดับสูงอย่างต่อเนื่องมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพของการทดสอบความเครียดหลังจากนั้น ความโปร่งใสช่วยให้ตลาดประเมินจุดแข็งของแต่ละสถาบันและแยกแยะความแตกต่างระหว่างสถาบันเหล่านี้ได้แม่นยำยิ่งขึ้น การคาดการณ์ปฏิกิริยาของตลาดต่อผลการทดสอบความเครียดควรสร้างวินัยให้กับพฤติกรรมของธนาคาร

นอกจากนี้ การส่งการทดสอบความเครียดยังให้ข้อมูลเชิงลึกแก่หน่วยงาน microprudential เกี่ยวกับคุณภาพของการจัดการความเสี่ยงและการวางแผนเงินทุนของแต่ละธนาคาร ซึ่งผู้บังคับบัญชาสามารถใช้เพื่อต้องการอัปเกรดหรือใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านเงินทุนหลักที่ 2 ในสหรัฐอเมริกา ความโปร่งใสเกี่ยวกับการประเมินการจัดการเหล่านี้ช่วยกดดันให้ธนาคารต้องปรับปรุงแบบจำลองความเสี่ยง การวางแผนเงินทุน และการกำกับดูแลให้ดีขึ้นอย่างมาก การขาดแคลนที่สัมพันธ์กับความคาดหวังได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณะและหากร้ายแรงพอที่จะกระทบต่อการอนุญาตให้กระจายทุน Federal Reserve ได้ตัดสินใจที่จะหยุดการประเมินสาธารณะเพื่อสนับสนุนการพับผลลัพธ์เป็นกระบวนการกำกับดูแลที่ไม่โปร่งใสเป็นส่วนใหญ่ ผู้สังเกตการณ์ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารสหรัฐต่างกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะลดการมีส่วนร่วมของคณะกรรมการบริหาร และชะลอการปรับปรุงเพิ่มเติมในแบบจำลองความเสี่ยงและการจัดการ

การวิจัยสัปดาห์ที่โรงเรียนสี่วัน

ในสหราชอาณาจักร มาตรฐานการจัดการความเสี่ยงต้องอาศัยการโต้ตอบกับการกำกับดูแลเพียงอย่างเดียว แต่ในปี 2019 PRA ได้เผยแพร่ภาพรวมระดับสูง (แม้ว่าจะไม่เปิดเผยชื่อ) ของข้อค้นพบเกี่ยวกับคุณภาพของการจัดการความเสี่ยงของธนาคารโดยพิจารณาจากการประเมินการส่งการทดสอบความเครียดสิบเอ็ดนอกจากนี้ PRC ยังได้พิจารณาเผยแพร่คำตัดสินเกี่ยวกับแต่ละสถาบัน หากสหรัฐฯ เป็นแนวทางใด ๆ ขั้นตอนดังกล่าวสามารถเร่งการปรับปรุงของธนาคารในการสนับสนุนที่สำคัญนี้เพื่อความมั่นคงทางการเงิน

ในที่สุดเรื่องความโปร่งใสในสหราชอาณาจักร FPC ได้พยายามอย่างโปร่งใสเกี่ยวกับผลกระทบของการดำเนินการด้านการจัดการในผลการทดสอบความเครียด ดังที่เราได้กล่าวไว้ในรายงานเสถียรภาพทางการเงินประจำเดือนธันวาคม 2019 ความยืดหยุ่นของธนาคารส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับความสามารถในการลดการจ่ายเงินปันผล ค่าตอบแทนที่ผันแปรของพนักงาน และการจ่ายคูปองสำหรับตราสารระดับที่ 1 เพิ่มเติม อันที่จริง หากธนาคารไม่ลดการแจกแจงอย่างรวดเร็วในการทดสอบความเครียดปี 2019 โดยรวมแล้ว พวกเขาจะไม่ถึงอัตราอุปสรรค์ที่เราตั้งไว้ การตอกย้ำความคาดหวังที่ชัดเจนเกี่ยวกับเงินปันผลและพฤติกรรมการแปลงคูปองในสถานการณ์ที่กดดัน การทดสอบความเครียดสามารถส่งเสริมการกำหนดราคาที่มีประสิทธิภาพของตลาด

รายการความปรารถนาในการวิจัยการทดสอบความเครียดของผู้กำหนดนโยบาย

เมื่อเผชิญกับห้องที่เต็มไปด้วยนักวิจัยด้านการทดสอบความเครียด ฉันไม่สามารถต้านทานการจบงานด้วยการใส่กำหนดการว่างานของคุณจะพาคุณไปที่ใด ฉันได้รับการสนับสนุนที่รวมสิ่งนี้ไว้บางส่วนในการประชุมครั้งนี้

เห็นได้ชัดว่าจากสิ่งที่ฉันได้พูดคุยกัน สิ่งสำคัญอันดับแรกคือการสำรวจว่าการทดสอบความเครียดสามารถแจ้งการตั้งค่าบัฟเฟอร์บัฟเฟอร์ได้ดีที่สุดอย่างไร ข้อมูลจำนวนมากจะนำไปใช้ในการตัดสินใจของเราในการเพิ่มหรือลด CCyB แต่ผลการทดสอบความเครียดที่ใช้ในสหราชอาณาจักรเป็นข้อมูลที่มีค่าและตรวจสอบการกระทำของเรา เรามีกระบวนการที่ดีในทางทฤษฎี แต่ส่วนใหญ่ยังไม่ผ่านการทดสอบจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในธุรกิจหรือวงจรการเงิน ฉันตั้งตารอเซสชั่นหลังอาหารกลางวันในหัวข้อนี้

ดังที่ฉันได้กล่าวไปแล้ว ความโปร่งใสของผลการทดสอบความเครียดมีความสำคัญต่อประสิทธิภาพในการสร้างความเชื่อมั่น ปรับปรุงระเบียบวินัยของตลาด และให้สิ่งจูงใจแก่ธนาคารในการถือครองเงินทุนและแบบจำลองที่เพียงพอ และจัดการกับความเสี่ยงได้ดี เรามักเผชิญกับการตัดสินใจว่าจะเผยแพร่เกี่ยวกับแบบจำลองและการตัดสินของเราอีกมากเพียงใด ตลอดจนผลลัพธ์จากธนาคาร ในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ ฉันมักจะอยากเถียงว่ายิ่งตลาดที่มีข้อมูลมากขึ้น ราคาก็ย่อมดีกว่า แต่ผู้เข้าร่วมตลาดจำเป็นต้องมีบริบทที่เหมาะสมในการตีความข้อมูลนั้น และดังที่เราเห็นในบริบทของความอัปยศที่หน้าต่างส่วนลด ข้อมูลอาจส่งผลเสียต่อแรงจูงใจของธนาคารเพื่อให้ประพฤติตัวในลักษณะที่มีเสถียรภาพ ฉันรู้ว่ามีงานเขียนเกี่ยวกับผลกระทบของความโปร่งใสในการทดสอบความเครียดที่มีต่อวินัยของตลาดและสิ่งจูงใจของธนาคาร แต่ฉันสงสัยว่าเมื่อมีการเพิ่มจุดข้อมูลทุกปีในเขตอำนาจศาลที่หลากหลาย นี่ไม่ใช่พื้นที่ที่นักวิจัยทางเศรษฐกิจอาจมี เพิ่มเติมเกี่ยวกับระดับความโปร่งใสที่เหมาะสมที่สุด

การทดสอบความเครียดในบางครั้งมีลักษณะเฉพาะเป็นเครื่องมือไมโครพรูเดนเชียลที่มีการซ้อนทับมาโครพรูเด็นเชียล…ในความเห็นของผม การกำหนดลักษณะนี้ประเมินค่าแง่มุมมหภาคของการทดสอบเหล่านี้ต่ำเกินไป

การทดสอบความเครียดในบางครั้งมีลักษณะเฉพาะเป็นเครื่องมือไมโครพรูเด็นเชียลที่มีการซ้อนทับมหภาค โดยเป็นการทดสอบแบบธนาคารตามเกณฑ์ธนาคารโดยไม่มีการบัญชีที่ชัดเจนสำหรับผลกระทบของตำแหน่งที่สัมพันธ์กันหรือการเชื่อมต่อระหว่างกัน ในความเห็นของฉัน การกำหนดลักษณะนี้ให้คุณค่าต่ำกว่าความเป็นจริงในแง่มุมมหภาคของการทดสอบเหล่านี้ สถานการณ์ต่างๆ จะถูกปรับตามขั้นตอนของวัฏจักรเศรษฐกิจและการเงิน สิ่งเหล่านี้ถูกดึงมาจากประวัติศาสตร์ที่ตำแหน่งและการพึ่งพาซึ่งกันและกันที่สัมพันธ์กันมีอิทธิพลต่อวัฏจักรเศรษฐกิจและการเงินเหล่านี้ สถานการณ์ต่างๆ ได้รับการปรับให้คำนึงถึงความเสี่ยงที่รับรู้ในปัจจุบัน เช่น การยกระดับธุรกิจ และสถาบันที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบมีมาตรฐานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ พนักงานที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจำลองผลกระทบของความสัมพันธ์และการเชื่อมต่อโครงข่ายโดยใช้ข้อมูลที่ธนาคารส่งมาและรายงานผลต่อ FPC12ไม่ต้องสงสัยเลยว่า การสร้างแบบจำลองของลูปป้อนกลับเหล่านี้ยังคงอยู่ในระหว่างดำเนินการ และสามารถปรับปรุงเพิ่มเติมได้อีก ซึ่งจะช่วยปรับปรุงแง่มุมมหภาคของการทดสอบให้ดียิ่งขึ้น วิธีหนึ่งในการสำรวจคือเรียกใช้การทดสอบความเครียดแบบสองขั้นตอน โดยผลลัพธ์ของการส่งครั้งแรกจะถูกใช้เพื่อแก้ไขสถานการณ์สมมติเพื่อใช้ในขั้นตอนที่สอง อันที่จริง เรากำลังทำเช่นนี้ในสถานการณ์การสำรวจทุกสองปีของเราในปีนี้ ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การตอบสนองต่อภาวะสภาพคล่องตกต่ำ

บางทีความท้าทายที่ลึกซึ้งที่สุดสำหรับการทดสอบความเครียดคือการขยายขอบเขตออกไปให้ไกลกว่าภาคการธนาคาร—จุดเน้นของเซสชั่น 3 ในเช้าวันพรุ่งนี้ FPC ตรวจสอบเป็นประจำว่าความเสี่ยงนอกเหนือจากการธนาคารต้องการความสนใจจากเรา หรือแม้แต่ข้อเสนอแนะของเราในการขยายขอบเขตการกำกับดูแล และความพยายามเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากการวิจัยและการสร้างแบบจำลองของพนักงานอย่างกว้างขวาง ตัวอย่างเช่น ในการตรวจสอบเลเวอเรจที่ไม่ใช่ของธนาคารในปี 2561 เราพิจารณาความเสี่ยงจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง โดยใช้การวิจัยของพนักงานธนาคารเพื่อระบุศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความต้องการสภาพคล่อง13ขณะนี้ FPC กำลังรอการตรวจสอบร่วมกันโดยธนาคารและ FCA เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดจากความไม่ตรงกันของสภาพคล่องในกองทุนเปิด และเจ้าหน้าที่ธนาคารก็ได้อยู่ด่านหน้าในการจำลองความเครียดทั่วทั้งระบบ ซึ่งตอนนี้ FSB ได้ใช้บางส่วนแล้ว14ถึงกระนั้น คำตอบของฉันสำหรับคำถามที่ทำให้ฉันนอนไม่หลับในตอนกลางคืนนั้นมาจากประสบการณ์ของฉันที่ไม่เห็นความเสี่ยงที่ก่อตัวขึ้นก่อน GFC ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการไกล่เกลี่ยที่มีความเสี่ยงและไม่ชัดเจนจากธนาคาร จะได้รับรางวัลมากมายจากการปรับปรุงแบบจำลองความเสี่ยงที่ไม่ใช่ธนาคารของเรา ซึ่งรวมถึงการระบุเครื่องมือที่จำเป็นสำหรับความมั่นคงทางการเงินและการนอนหลับตอนกลางคืนที่ดีขึ้นสำหรับฉัน คุณต้องการแรงจูงใจอะไรมากกว่านี้